2025年以来，我国工程机械职业坚持较高景气，板块涨幅居前。获益于工程机械较好的盈余修正，机械板块成绩超预期，交出曩昔2年以来最好的财报。在国内挖机销量持续高增以及出口耐性带动下，工程机械职业或持续坚持周期上行趋势。
从一季报来看，机械板块经营收入5221亿元，同比增加8.8%，完成归母净利润383亿元，同比增加20.1%。其间，工程机械体现亮眼，财报呈现龙头优于二线，主机厂盈余改进弹性大于配套厂的特色。一季度挖机内销约3.66万台，同比增加38%，出口2.48万台，同比增加5%，拉动一季度成绩修正，而非挖数据也在三月呈现拐点向上，估计板块全年仍在修正通道。此外，出口链成绩杰出，虽然国际形势日趋杂乱，以欧美需求为首要敞口的公司，呈现弱预期与强实际，曩昔两年成绩依然微弱。
挖掘机通常被视为国民经济的“晴雨表”，其景气量首要受下流房地产、基建、出口等需求改变以及本身设备更新周期等要素影响。据工程机械工业协会计算，本年一季度，我国共出售挖掘机61372台，同比增加22.8%；其间，国内销量36562台，同比增加38.3%；出口24810台，同比增加5.49%。4月，国内销量12547台，同比增16.4%；出口9595台，同比增19.3%，超出商场预期。
咱们以为，4月挖机出口超预期大多数来源于东南亚等商场的修正拉动，全年维度估计仍是外销增加的首要推手。考虑到下半年外销基数不高，全年挖机出口有超预期的或许。2024年，工程机械板块境内外收入增速体现分解，境内收入逐渐改进，境外收入增速放缓。而2025年一季度以来，国内职业从挖机向非挖由点到面逐渐修正。职业内销收入或持续改进，一起出口或连续较好增加趋势。在国内专项债发行提速、大规模设备更新方针带动、加快商场拓宽等要素支撑下，工程机械板块或获益于国内外需求共振，或持续坚持周期上行。
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